Analista " Pollomoney "

Analizando la " memoria 2006 "

Observando los estados contables del año pasado podemos mencionar que lo mas importante para la Cia fue su reestructuración de sus pasivos con la obtención de la homologación de su concurso.
El patrimonio neto se fortaleció mediante quitas y capitalizaciones de deudas.

Analizando sus nros. actuales y proyectando al 2007:

El patrimonio neto paso de estar en el 2005 en -$263 a +211 millones de pesos al 2006, lo que nos daría un resultado favorable de nada menos que $474 millones, reestructurando sus pasivos y otorgándole de esta manera viabilidad a la empresa o sea que al 2006:

PN +211
Activo 631
Pasivo 420

_Cabe destacar que todavía en la actualidad existen incidentes de revisión y verificación tardía que según indican los estados contables ascienden a mas de $105 M de pesos lo cual en caso de no poder obtener verificación por parte de los acreedores pasarían parte de los mismos a robustecer aun más el actual PN de 210 Millones de pesos.

_Luego es importante decir la gran cantidad en los montos de los acreedores que optaron por las ON (Opción A o B) por una suma de $198 Millones. Esto sin lugar a dudas le otorgara a la Cia. el aire necesario para su viabilidad y crecimiento en las próximas décadas.

*Opción "A" que consiste en la cancelación del 100% de los créditos quirografarios mediante la entrega de Obligaciones Negociables Simples en pesos a un plazo de 25 años pagaderas en 15 cuotas anuales a partir del año 11, y con un interés fijo incremental desde 0% hasta el 3% anual.

*Opción "B" que consiste en la cancelación de los créditos quirografarios mediante la entrega de Obligaciones Negociables Simples en pesos por un valor equivalente al 50% del crédito quirografario, a un plazo de 15 años pagaderas en 10 cuotas anuales a partir del año 6, y con un interés fijo incremental desde 1% hasta el 3% anual.

*Opción "D" que consiste en la cancelación de los créditos quirografarios mediante la capitalización en Alpargatas S.A.I.C. del equivalente al 80% del importe de dichos créditos, con acciones ordinarias de VN$ 1 con una prima de emisión de $ 11 cada una.

(1 accion nueva cada $15 de deuda)


Efectos de la propuesta aprobada sobre deuda quirografaria (incluyendo incidentes en tramite)

El incremento del patrimonio neto descontando tasas, costos del proceso concursal, y ajuste a valor presente, etc., implicaron (por resultados y capitalización) un incremento de aprox. 452 millones que junto con las mejoras en los resultados operativos, se permitió recomponer el PN de -263 a +211 = +$474.

La capitalización fue equivalente a $23 millones de nominales dando como resultado final 46,3 + 23 = 69,3 Millones de nominales.

(Recordar que existen en la actualidad incid. de verif en tramite que en caso de no estar verif correctamente, se obtendrá un resultado favorable para la Cia. que robustecerá aun mas el PN)


Ahora bien hablemos del futuro de la NEW ALPA y sus proyecciones.

Sin lugar a dudas las ganancias operativas todavía no alcanzan los objetivos deseados por los inversores y seguramente management de la misma.
Hay que recordar que la empresa esta concluyendo su reestructuración y como cualquier paciente que se le da el alta medica no puede salir a correr inmediatamente, lo mismo analizo con la empresa que recién se le dio el "ALTA o saneamiento a la Cia.) y no se puede pretender obtener inmediatamente ganancias extraordinarias, debido a que todo proceso judicial con lleva a gastos que sin lugar a dudas le quitan financiamiento para sus proyectos o negocios actuales.
Considero que ya a partir del presente año se normalizaran por ej. todas las variables de gastos de proceso de concurso) Ej. previsión para gastos del proceso por -$21 Millones u otro ejemplo impuestos sobre quitas ! que se consideran ganancias de -$64 Millones que observamos en la memoria 2006, entre otros.
Estimo que a partir de este año la Cia tratara de normalizar las utilidades y porque no tener el objetivo promedio de cualquier empresa que es el de obtener 10 % de ganancias sobre facturación.

La facturación del 2006 alcanzo los $490 Millones. Estimo que una manera de evaluar el valor de una Cia. es realizar la siguiente formula: Facturación / Cant. Nominales.

Valor 2006
$490 M / 69,3 (capitalización nueva) = $ 7,07.-

Para este año 2007 proyecto una facturación cercana a los 620 Millones de pesos (analizo por ej. nuevos contratos ej. Asia)

Valor 2007
$620 / 69,3 = $8,94 NEW ALPA

Análisis Técnico:

En caso de haber interesados por la Cia. por todo lo expuesto (saneamiento, mayores ventas (ej. 6,5 millones de pares vendidos en el 2006, cifra récord en la historia de la marca TOPPER y ampliando a segmentos urbanos de moda*) futuro y proyección de sus negocios tanto a nivel local como en el exterior tratando de potenciar la marca TOPPER posicionandola internacionalmente, penetrando y conquistando distintos mercados Ej .EEUU, EUROPA o ASIA); a mi humilde opinión un valor razonable de venta en la actualidad se ubicaría entre precios de $9 a $12 y en realidad a mi entender en un futuro muy cercano seran valores devaluados por todo el potencial y proyeccion que tiene la marca TOPPER y la Cia. .-


*Observar la calidad y excelencia de dichos productos podrian competir tranquilamente en el mundo con cualquier marca internacional (NiKe, Adidas, Puma, etc.), donde dichas marcas manejan un negocio mutimillonario con precios de ventas en la mayoria de los casos por encima de los u$s100 el par.
Algo de este negocio se comenzo a observar en su alma gemela "Alpargatas Brasil" tratando de internacionalizar sus marcas y posicionarlas en el mundo estando en la actualidad en plena etapa expansiva, con una vision al mediano y largo plazo.

*Calzado deportivo (productos de la NEW ALPA)








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Segmento Urbano con concepto de moda















PD: Pensemos que por cada (u$s1=$3,12), esto significa que los activos argentinos están devaluados y a precios muy atractivos para inversores de afuera Ej. u$s, Euro o simplemente Reales.


PD2: Podemos por fin decir que la NEW ALPA nació y es una realidad, saneada, reestructurada y con ganancias....-






Saludos Pollomoney


* aclaracion el presente informe se realiza con el fin de ilustrar y analizar proyecciones, no significa recomendacion de compra ni de venta de acciones o titulos valores de dicha Cia. .