24.1.08

 

Cotizacion de la NEW ALPA en $4 cercana a su Valor Libro

Luego del proceso de reestructuracion de la Compañia y producida la compra por parte de Sao Paulo Alpargatas (Camargo Correa) los titulos de la New Alpa se derrumbaron rompiendo el piso de mas de 2 años en los $4,50, bajando practicamente en forma lineal desde $5,5 hasta los $ 3,90 mas de $1,6 en semanas, llegando a cotizar actualmente cercano a su valor libro o contable que rondaria al 1er trimestre 2008 los $4.

Creo que en parte este movimiento en el papel se debio a la gran desilusion vivida por la discriminacion que se realizo a los accionistas minoritarios, cuando se produce el pago a determinado grupo de accionistas que poseian el 34 % de la Cia en los $6,8 y a otro 25 % en los $5,8, ademas cabe agregarse que de este ultimo grupo se tomo solo el 78 % del total presentado, lo que posiblemente habilito a muchos inversores de corto plazo a vender el resto de las acciones al precio en que se negocia diariamente el papel, para salir y cerrar el negocio de la OPA.


Obviamente la coyuntura bursatil tampoco ayudo en el contexto de la accion, produciendo a un mas mal humor en la plaza, otorgandole un efecto domino bajista.


Actualmente se esta esperando la resolucion por parte de la CNDC en la aprobacion de la compraventa de Alpargatas Argentina. Estimaciones hablan que para el mes de Marzo 2008 estaría resuelto.


Si analizamos la Capitalizacion bursatil nos daría que al precio de cierre del día de hoy $4 esta valiendo por Bolsa 279 Millones de pesos. Recordemos que su Facturacion rondaria cercana en el 2007 a los 600 millones y su PN al 3er trimestre en los 249 Millones. La ganancia acumulada en los primeros 9 meses del 2007 es de 32 Millones y el Price Earning de 5,5 años al 3er trimestre del año pasado.


Analizo que una vez implementadas las estrategias y planes de negocios por parte del nuevo controlante, mas el muy buen momento del sector textil y calzado, estimo que estos valores pueden ser una buena oportunidad de compra. Mas si observamos el precio promedio abonado por el controlante brasileño "Sao Paulo Alpargatas" por el 60 % de la Cia. en los $6,35 x accion.

A $4 mas que tentadora se ve la oferta...., a un +59% de suba, del precio promedio de compra por parte de SPASA.

Saludos Pollomoney
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19.1.08

 

Calificacion de Fitch a los titulos de Alpargatas


Se califico las nuevas ONs y acciones de Alpargatas Argentina.-
Fitch asigna BBB-(arg) las nuevas ONs de Alpargatas y confirma las acciones en 2


Buenos Aires, 17 de enero de 2008 Fitch asignó la calificación BBB-(arg) a las siguientes Obligaciones Negociables (ONs) de Alpargatas S. A. I. C.:

-ONs clase A por hasta $ 214.2 MM

-ONs clase B por hasta $ 35.7 MM

-ONs clase C por hasta $ 8.8 MM


A su vez, confirmó la calificación de las acciones en 2 y retiró de calificación a las ONs convertibles por US$ 70 MM.


La calificación otorgada a las nuevas obligaciones negociables refleja la mejora en el perfil crediticio de la compañía a partir de su reestructuración financiera. A septiembre’07, Alpargatas presentaba adecuados indicadores de cobertura, Deuda/EBITDA menor a 3x y EBITDA/Intereses mayor a 5x. La compañía debe afrontar pagos importantes de su deuda privilegiada en los próximos dos años. No obstante, Fitch prevé que en un escenario estresado cubriría sus compromisos con EBITDA en más de 1x.


La entrada de Sao Paulo Alpargatas como principal accionista de la compañía podría reportarle a Alpargatas importantes beneficios operativos y financieros, a raíz de su experiencia y escala en el negocio. El contrato de compra-venta está bajo análisis de la Comisión Nacional de Defensa de la Competencia.


La calificación de las acciones contempla la alta liquidez que detenta en el mercado local, con una presencia del 100% a diciembre’07. La recuperación de la demanda interna posibilita una mejora en su generación de fondos. Las ventas al último año móvil totalizaron $ 573 MM, superior en 17% a las obtenidas en el ejercicio 2006 ($ 490 MM). La mayor escala y el aumento de los precios le permitió más que compensar la suba de los costos. El EBITDA alcanzó $ 84 MM (20% de incremento entre los mismos períodos), asimismo, el margen EBITDA se mantuvo alrededor del 15%. Alpargatas emitió un fideicomiso financiero, cediendo el uso de la marca Topper en Argentina, a través del cual le ingresó US$ 12.5 MM.


Fitch entiende que los nuevos fondos y la mayor generación de caja le permitiría realizar las inversiones para garantizar un crecimiento sustentable. *-*-*-*-*-*-*-*-*-*-*-*-*-*-*-*-*-*-*-*


Alpargatas S.A.I.C. es el principal fabricante argentino de calzado deportivo (a través de Alpargatas Calzados) y telas (producción de denim y ropa de trabajo a través de Alpargatas Textil), y está posicionada en el mercado local con marcas líderes. El informe correspondiente se encuentra disponible en el website de Fitch Argentina http://www.fitchratings.com.ar./ Contactos:


Gabriela Catri – Fabricio Marenberg Friedman: 5411-5235-8100.


Fuente: Fitchratings



Saludos Pollomoney


# posted by pollo @ 12:16 a. m. 0 comments

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