Analista " Pollomoney "

Inversión brasileña en ojotas

MARCIO UTSCH, CEO DE ALPARGATAS

Desde San Pablo, Márcio Utsch, CEO de Sao Paulo Alpargatas, celebró ayer el visto bueno de la compra de Alpargatas Argentina que aprobó la semana pasada y después de un año la Comisión de Defensa de la Competencia. Ahora la firma argentina, que estaba en manos de un fondo de inversión, pertenece formalmente al coloso Camargo Correa, cuya división textil es líder en Brasil con una facturación de US$ 1.100 millones. Ustch le dijo a Clarín que planea fabricar ojotas en la Argentina, dada la inmensa fortaleza de su marca Hawaianas. También posicionará la marca Topper en América latina. Se trata de la marca número uno en zapatillas en Argentina, con el 33% del mercado. "Yo combato las crisis", aseguró cuando se le preguntó sobre el tsunami financiero.

Fuente Clarin

Saludos Pollomoney

Nota enviada a la Comisión Nacional de Valores :

Buenos Aires, 23 de octubre de 2008

Señores
Comisión Nacional de Valores
25 de Mayo 175
Ciudad de Buenos Aires

De nuestra consideración:

Tenemos el agrado de dirigirnos a Uds. a efectos de comunicarles que en el día de la fecha hemos recibido una comunicación de São Paulo Alpargatas S.A. ("SPASA") informándonos que en el día de la fecha fue notificada de la resolución de la Secretaría de Comercio Interior ("SCI") que autoriza la adquisición por parte de SPASA de 24.101.862 acciones ordinarias, nominativas, con derecho a un voto por acción de la Sociedad, representativas del 34,4994% del capital accionario total de la misma (las "Acciones"), en virtud de las disposiciones del contrato de compraventa de acciones celebrado con fecha 10 de octubre de 2007 entre SPASA, Newbridge Latin America, L.P., Long Bar Argentina LLC, Columbia/ HCA Master Retirement Trust, OCM Opportunities Fund II, L.P., y otros vendedores.

Asimismo, informamos a Uds. que la resolución de la SCI autorizó la adquisición de las Acciones con la obligación de cumplir el compromiso de desinversión asumido por SPASA de transferir, dentro de los 24 meses desde la fecha de dicha resolución, la marca Pampero para indumentaria de trabajo y bombachas de campo y otros activos de propiedad de ASAIC relacionados con la producción y comercialización de indumentaria de trabajo y bombachas de campo de dicha marca, a terceros interesados de conformidad con los términos y condiciones establecidos en el referido compromiso de desinversión.

Sin otro particular, saludamos a Uds. atentamente,

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Ricardo Ramírez Calvo
Presidente

Saludos Pollomoney

Si empezamos a mirar como puede pegarnos bursatilmente hablando esta crisis a nosotros comenzaremos a observar algunas distorsiones que no se ajustan a nuestra realidad económica –financiera entre precios y valores de firmas de nuestro mercado.

Si vemos el nivel de actividad tal vez mermara un poco como coletazo de esta crisis mundial, exclusivamente no tanto por problemas financieros específicos sino mas bien por problemas en los distintos sectores de nuestra industria con la invasión de productos y baja en los precios de nuestras materias primas afectando a las empresas locales. Seguramente se protegerán estos sectores implementando medidas de salvaguardas a los sectores más sensibles y acompañando el devenir de las monedas mas que nada del real, para establecer una buena competitividad de nuestras firmas nacionales y así mantener y aumentar el trabajo de todos los argentinos.

Ahora sin llevarnos por el panic attack que viven los mercados y también específicamente el nuestro, con mermas en las cotizaciones de mas del -50 % en días, donde estos activos valen en menos de 2 meses la mitad de su valor me lleva a la reflexión si esto se relaciona con la realidad económica en que vivimos actualmente todos nosotros y doy algunos ejemplos para saber si estamos en una distorsión o sobreexageracion entre el mercado bursátil y la realidad económica domestica.

Actualmente estamos en plena crisis y cuando analizamos los siguientes rendimientos nos preguntamos si el virus del pánico se adueño de nuestras pantallas y cotizaciones de acciones influenciado por los acontecimientos externos.

Observemos:

Rendimientos 2008 al día de hoy (en plena crisis mundial) a comparación con las acciones:

Inflación del 20 al 30 % aprox.

a) Rendimiento con resultados Positivos

_Colchón o liquidez (Mantienen Capital)
_Plazos fijos (Mantienen Capital + 13% anual)
_Dólar (Mantiene capital + ganancias x devaluación )
_Bienes Inmuebles (Mantienen Capital + subieron x inflación )
_Bienes Autos (Mantienen Capital + subieron x inflación. Ej. auto de $60000 Ene 2008 hoy en "plena crisis" se comercializa en $72000 )
_Servicios (Mantienen Capital + subieron x inflación)

b) _Cotizaciones Acciones bajas promedio -50% aprox (pierden capital –50 % menos 20% al 30% de perdidas x inflación + devaluacion de mondeda ) perdida total entre -80 % al 90 % aprox.

Ej. Accion Alpa $4,7 (Enero 2008)

-Cotiza $1,97 (-58 %)
-Inflacion (-20%)
-Devaluacion

Total perdida en pesos -78% (es como actualmente cotizaria en $1,04) y en dolares alcanza aun mas la perdida.-

No dejemos de pensar que los bienes y servicios que mantienen el capital y acompañan a la inflación son las industrias y firmas que cotizan en nuestra Bolsa, diciéndolo de otra manera con los servicios o productos que se siguen vendiendo por dichas firmas en precios que mantienen el capital + el componente de suba que se les aplica mediante la inflación.
En otras palabras las cotizaciones bajan un -50% pero los activos (inmuebles, autos, productos (ventas) mantienen el capital y suben a relación de la inflación) y los valores bursátiles que representan dichas firmas bajan en pesos sus cotizaciones día a día, acá se observa una enorme distorsión provocada por el pánico de inversores y desarmes de posiciones sin razonar el valor de cada Cia.

Ej. _Un inmueble se negocia en ene 2008 en u$s 100000 hoy se vende en u$s120000 (quien construye ej. Irsa)

_Un auto $60000 se vende a $72000 (renault, mirgor)

_Alimentos subieron 30 % (molinos)

_ Textil y Calzados subieron acompañando a la inflación (Alpa, Grim)

Significa que los mismos productos o servicios que venden las Cías. a precios mayores mas sus activos a igual o mayor valor, equivalen a mas participación a relación de las formidables bajas que tuvieron dichas cotizaciones.

No se relaciona los productos y servicios que brindan u ofrecen a relación de las cotizaciones de estas mismas empresas, con estos mismos productos y servicios equivalen a mas participación en la Capitalización Bursátil. O sea baja la Capitalización todos los días pero las empresas sus activos, productos, servicios aumentan y sus ganancias se mantienen o merman muy poco. No se relaciona la valuación bursátil con la actividad misma de la empresa y sus activos.

Realmente estamos ante un momento de pánico donde no se razona lo que se negocia y se vende por miedo alimentándose una secuencia bajista (a veces aprovechada por traders que juegan short a la baja) que cuando el mercado se tranquilice no se podrá creer a los valores en que se termino vendiendo o desprendiéndose de un activo.

La pregunta a hacernos seria la siguiente alguien hoy en día o sea actualmente en esta supuestamente severa crisis mundial vendería su departamento o su auto o sus bienes o sus productos en sus comercios o sus servicios a la mitad de precio o mas ?. Si la respuesta es No entonces no solo que no venda sus acciones sino que piense a este momento como una oportunidad para comprar activos (acciones) a mitad de sus valores.

O al revés la pregunta seria alguien actualmente consigue en este esquema de inflación alta un depto, un auto, un bien, alimentos, ropa, servicios (Cable, medicina prepaga, cuotas de club, seguros, patentes, estacionamientos, etc.) a mitad de precio como se negocian las acciones donde estas mismas empresas los brindan ? Si la respuesta es No entonces los valores de las acciones están en precio de pánico y susto y son una oportunidad de compra.

Pensemos que las acciones bajaron bruscamente de precio y cotizan en pesos donde entre la inflación y la devaluación actual de la moneda todavía las hacen mas gangas y baratas para cualquier inversor.-

Acá no se relaciona baja de precio de las acciones (-50%) con la baja de valores en la economía real (al revés suben los precios), no se parece para nada a la crisis que vivimos en el 2001 donde los precios de las acciones bajaban al compás de las mermas en la economía real, estimo que esta vez las reservas y las cuentas equilibradas son y serán los pilares para estabilizar y hacer crecer nuestra economía.

Data Alpa Arg. (al 2 do. Semestre 2008)

PN: 331 millones de pesos

Capitalización Bursátil : 137 millones de pesos Cotización: $1,97 (-58% Año 2008)

VLibro: $4,74 (cotiza a solo 41% de su Valor técnico o contable)

Facturación (Ventas) : 329 millones de pesos (en seis meses)

Resultados Operativos: 30,7 millones de pesos (en seis meses)

Resultados Ordinarios: 21,2 millones de pesos (en seis meses)

Su deuda: en pesos a plazo y tasas razonables.-

De seguir así no me sorprendería que algún fondo o grupo inversor importante oferte por un paquete importante de la firma. Ahora quien estaría dispuesto a entregar paquetes de acciones considerables a estos precios, solo se negocia todos los días los precios de pánico de pocos inversores. Ej. las acciones de la Cia. bajan diariamente -10% con menos de 40.000 acciones, recordemos que el Capital Social es de 70 Millones de nominales.

Estos precios de nuestro mercado lucen realmente muy atractivos para inversores que quieran posicionarse en distintos sectores de nuestra economía con una visión de que el mundo no terminara mañana.-


Saludos Pollomoney