Analista " Pollomoney "

REF: Estados Contables Trimestrales al 30 de junio de 2007

De nuestra consideración:

De acuerdo a las disposiciones vigentes, se presenta la información requerida por el art. 63 del Reglamento de la Bolsa de Comercio referida a los Estados Contables Trimestrales correspondientes al período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2007 que fueran aprobados por el Directorio en su reunión del día 8 de agosto.

Resultado del período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2007:

Resultado ordinario (ganancia):$ 19.407.321
Resultado extraordinario: -
Resultado final (ganancia): $ 19.407.321

RESEÑA INFORMATIVA SOBRE LOS ESTADOS CONTABLES
AL 30 DE JUNIO DE 2007
(Información sobre bases consolidadas)

Actividades de la Sociedad (*)

Los resultados del período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2007 muestran una ganancia neta de $ 19.4 millones que compara favorablemente con la ganancia neta de $ 15.9 millones registrada en el mismo período del ejercicio anterior.

Por su parte, también se registró una mejora en los resultados operativos, los cuales pasaron de una ganancia de $ 8.3 millones en el primer semestre de 2006 a una ganancia de $ 15.6 millones en el primer semestre de 2007.

El crecimiento de los niveles de actividad llevó a que la facturación consolidada alcance los $ 274.9 millones en el primer semestre de 2007, representando un 22% de aumento respecto de los $ 225.6 millones registrados en el mismo período del ejercicio anterior. Ello se refleja en todos los negocios de la Compañía con mejoras del 32% en Calzados e indumentaria deportiva, 9% en Textiles y 14% en el Canal Minorista.

Dicha facturación permitió alcanzar una ganancia bruta de $ 69.7 millones para el primer semestre de 2007 (25,4% sobre ventas) que compara favorablemente con los $ 55.7 millones registrados en el mismo período del año anterior. Si bien los gastos administrativos, comerciales y otros gastos operativos, en su conjunto se incrementaron respecto al mismo período del ejercicio anterior a raíz del aumento en el nivel de actividad, su relación respecto a las ventas se redujo del 21% en el primer semestre de 2006 al 19.7% en el presente período.

De este modo, una vez deducidos los resultados financieros y por tenencia por 5.5 millones y computado el impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta, el resultado final arroja la mencionada ganancia de $ 19.4 millones para el primer semestre de 2007.


Valor de la NEW ALPA aprox. segun mis estimaciones:

Proyeccion 2007

_La facturacion cercana a los $600 Millones de pesos.
_Su utilidad para este año aproximadamente a los $ 43 Millones.
_Su PN +257.

*El rubro calzados e indumentaria semestre 06 contra 07 crecio en un 32 % (121M 160M)

_Un analisis para determinar un valor aprox seria 1 año de facturacion 600/69 Nom=$8,69
_Otro podria ser multiplicar x 10 años sus utilidades actuales 430/69= $6,23


Ahora bien analicemos la composicion de su Activo y Pasivo aproximadamente:

PN = +233 Millones

Activo 661
Pasivo 245 y parte de las (180 ON a 15 y 25 años)*.- aprox

* no computaria la deuda nueva para "obtener en el presente un precio estimado de venta" de la Cia. porque la misma no es exigida en el presente y se rescata con parte de las ganancias futuras. En base a las actuales rentabilidades de aprox. 43 M x año, en 4 años se acumularia la todalidad de la deuda establecida. Pensar que las nuevas ON vencen entre 15 y 25 años.

Hasta se podria hacer el rescate de las mismas con las ganancias acumuladas obteniendo una tasa de descuento por el pago en el presente.


Conclusion:
Al 2 semestre 2007

661 – 245 = 416 / 69 Nom = $6,03 seria como el VL (sin computar los 180 de ON que vencen a 15 y 25 años).-

Estimo que de aca a fin de año se podria aumentar las utilidades con los proximos trimestres en unos 24 Millones dando un total de:
440 / 69 = $6,37. Año 2007

A partir de estos valores aprox se tendria que ver cuanto CC pagaria u ofertaria mas x el control a los fondos y en caso de existir OPA, a los accionistas minoritarios.
Es muy factible que la oferta por el control o paquete mayoritario se realice un 30 % arriba de estos precios, por lo menos es lo que se estila en dichas operaciones de adquisiciones.-
En la actualidad se esta ejecutoriando la sentencia, para luego solicitar a vuestra señoria la conclusion del Concurso Preventivo (Art 59 ley 24522).

Digamos entonces que la NEW ALPA ya esta reestructurada, saneada y con ganancias crecientes, consolidandose en este modelo de sustitucion de importaciones, aumentando sus ventas y produccion año tras año y con un potencial enorme de seguir elevando su participacion en el mercado interno con su marca Topper, tratando de posicionarse y conquistar nuevos mercados internacionales.

Quiero destacar y agradecer a todos los participantes que ayudaron a realizar y fortalecer a la NEW ALPA en todo este proceso de reestructuracion (Management, Accionistas, Acreedores, empleados y a todos los que directa o indirectamente aportaron su granito de arena para que este proyecto sea una realidad, como yo la denomino la NEW ALPA Internacional.

PD: New York, New York... como diria Frank, que linda ciudad!!!.

Saludos Pollomoney


*El siguiente analisis no es una recomendacion ni de compra, ni de venta de titulos o acciones de dicha Cia, y las estimaciones pueden contener errores parciales.-